期权交易中的牛市看涨套利案例分析

期权交易中的牛市看涨套利案例分析

牛市看涨套利是最流行的套利形式之一。在这类套利中，投资者在按一定的履约价买进一手看涨期权的同时，按照高一些的履约价格卖出一手看涨期权。一般来说，两手期权的到期日相同。如果你预期某类金融商品上涨的可能性较大，且对上升到某个特定的价位非常有信心的话，建议可以考虑使用该策略。

案例

2011年4月22日，通过各种分析，蔡小姐预计英镑兑美元很有可能会在两周内触及1.660 0整数关一线，因此她选择了采用牛市套利的策略参与本轮行情。

具体方案：

履约价格：1.651 3（买方看涨期权），1.660 0（卖方看涨期权）

期权种类：欧式传统期权

策略：牛市套利

手数：看跌期权1手，看涨期权1手

价格：买入看涨期权支付112个基点、1 120美元，卖出看涨期权收复69个基点、690美元

策略盈亏平衡价：1.656 6

到期日：2011年5月6日（如图2.32）

 

 

图2.32　牛市看涨套利

最大盈利：340美元

最大亏损：530美元

当结算价在策略的盈亏平衡价之上时：

情况一：到期日的结算时间，GBPUSD报收于1.661 2，蔡小姐获得了340美元的盈利。

买入看涨期权盈亏计算：

获利点数＝1.661 2（结算价）－1.663 5（买入看涨期权盈亏平衡价）＝－23个基点

－23个基点×1×10美元（点值）＝－230美元

卖出看涨期权：

获利点数＝1.666 9（卖出看涨期权盈亏平衡价）－1.661 2（结算价）＝57个基点

57×1×10美元（点值）＝570美元

两者相加盈利340美元。

当结算价在策略的低履约价下方时：

情况二：到期日的结算时间，GBPUSD报收于1.651 0，蔡小姐亏损530美元。

买入看涨期权放弃履约，损失1 220美元，卖出看涨期权履约盈利690美元，两者相加亏损530美元。

当结算价在履约价和盈亏平衡价之间时：

情况三：到期日的结算时间，GBPUSD报收于1.658 0，蔡小姐盈利140美元。

卖出看涨期权履约盈利690美元。

买入看涨期权盈亏计算：

盈亏点数＝1.663 5（买入看涨期权盈亏平衡价）－1.658 0＝55个基点

－55×1×10美元（点值）＝－550美元

两者相加盈利140美元。

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