新光光电科创板分析：公司业绩成长前景可期
中航证券
公司技术硬实力深厚，业务产品位于导弹产业价值链较高位置
公司成立于 2007 年，在董事长康为民为核心的技术团队带领下，拥有多项主营业务相关前沿技术，于 2006 年获得了国防科学技术进步一等奖。公司具备多品种、系列化高端军用产品的研发和批产能力，已为多个重点型号导弹提供了高性能批量产品，得到航天科工集团、航天科技集团等央企军工集团客户的高度认可。公司产品主要围绕导弹产业链中的光电制导系统，其成本占导弹总成本约 15%-45%，且随着导弹性能及精度需求而逐渐提高，技术附加值与毛利率较高，因此公司业务产品处于导弹产业价值链较高位置。伴随当前全球导弹市场需求量的稳定增长，公司发展前景广阔。
客户订货计划调整等不利因素影响衰退，公司业绩成长前景可期
公司近三年实现了营业收入和扣非归母净利润的稳定增长。受到军工客户订货计划调整、军品补价波动、研发周期长、毛利率较低的研发产品销售占比上升等不利因素的影响，公司营业收入主要来源光学制导系统以及光电专用测试设备产品出现营收及毛利率的下滑，进而导致公司出现营业整体收入增速放缓，整体毛利率下滑的问题。但伴随公司相关产品对应导弹型号订货量的增加，公司光学制导系统以及光电专用测试设备也将随之转入量产阶段，预计公司以上业务毛利率将有所回升，收入也将恢复快速增长。
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