香港股票期权结算体系

2019-07-02 10:16:25

香港股票期权结算体系

香港的股票期权在联交所上市交易，通过香港期权结算所进行清算与交收。股票期权的结算主要涉及衍生产品结算及交收系统（DCASS系统）、共同抵押品管理系统（CCMS系统）和环球同业银行金融电讯协会系统（SWIFT系统），其中，DCASS系统主要是对结算参与人每日交易进行清算、合约登记和保证金核算；CCMS系统主要是管理结算参与人的抵押品并产生付款指令给交收银行；SWIFT系统是香港期权结算所实现对结算参与人直接扣款的系统。

在账户管理方面，香港期权结算所为每名结算参与人在DCASS系统开立的账户主要包括公司账户、综合客户账户和个别客户账户。除DCASS系统外，香港期权结算所在CCMS系统中为结算参与人开立自营抵押品账户和客户抵押品账户，分别用于记录结算参与人自身和客户的现金与抵押品变动。

在交易结算方面，股票期权合约在交易所有效地达成后，会以电子形式自动发送至香港期权结算所，交易记录会于DCASS系统内实时更新。当交易在DCASS登记后，通过约务更替，香港期权结算所成为买卖双方结算参与人的中央对手方，为股票期权交易提供担保交收。在交易产生后，香港期权结算所会立即计算出该笔交易的期权金。应付和应收期权金会实时更新，结算参与人可以通过DCASS系统终端机查询。对于期权金的交收，香港期权结算所在计算上一个交易日（T日）结算参与人的交收净额后，于T＋1日9：15分进行担保交收。

在行权结算方面，香港股票期权采用实物交割方式，由于是美式期权，期权持有人可以在任意交易日的18：45分之前提出行权。在到期日，实值达到1.5%或以上的实值期权合约持有人即使不提出行权也会被香港期权结算所自动行权。当然，期权持有人可在DCASS系统中选择拒绝此项自动行权功能。行权后的股票交割在行权日（T日）之后的第二个结算日（即T＋2日）进行，具体包括了持续净额交收、已划分的买卖和以证券抵押品进行交收三种方式。