认识期货交易中的差价合约

2019-06-20 16:41:29

认识期货交易中的差价合约

差价合约之所以便利，主要是因为它可以与不同类型的金融商品和市场投资工具进行组合。

如今人们对农产品、基础金属、能源等大宗商品作为一种金融商品已经不再陌生，有不少投资者开始借助“期货”这一交易工具参与大宗商品的投资，但由于大宗商品期货品种繁多且分别在不同的交易所上市（谷物类、油籽类、汽油、燃料油、天然气等商品期货在CME芝加哥商业交易所交易，软质商品、布伦特原油在ICE洲际交易所交易，基础金属在LME伦敦金属交易所交易），因此会给投资者带来诸如开户、资金往来等方面的不便。如果按照传统的期货交易模式，投资者必须到相应的交易所开户才能够交易，这样不仅会造成资金分散，而且也会给投资管理带来风险。差价合约的出现有效地解决了投资者的这一尴尬，投资者可以通过银行和有实力的券商（证券公司）提供的差价合约投资所看好的大宗商品，这样可以大大简化以上所提及的各项手续，此外，银行和券商所提供的资金放大倍率（保证金比例）也要低于期货市场一般规定的标准，因此投资者的资金使用效率也会因此大幅提高。

差价合约广泛运用于场外交易（OTC），是一种制度设计优于场内交易的投资工具。说到场外交易，国人对此总有一些偏见，认为以往很多见诸报端和媒体的有关国内大企业海外投资失败都是由于“场外交易”造成的，但事实上在相对较为发达的金融市场，场外交易是对交易所交易的有效补充，是金融市场体系中不可或缺的环节，它在参与金融商品定价、帮助投资者规避风险、提供投资机会等方面同样扮演着非常重要的角色，在很多时候场外交易所产生的价格对交易所中金融商品的价格形成也会产生影响。在国内，场外交易也同样存在，比方说银行提供的纸黄金、外汇保证金交易、外汇兑换业务等都属于场外交易，只要你能够把握住行情的机会就能够获利。此外，我们所熟知的三板市场也属于场外交易，你在大的证券公司开户就能够交易还没有在证券交易所上市的股票。由此可见，场外交易本身并不是风险的代名词，您只要选择有实力、有规模、有信誉的金融机构，同样可以把握住盈利机会。在海外，场外交易十分普遍，我们所熟知的NASTAQ（纳斯达克）就是场外交易市场。此外，有实力的投资银行（国内称作综合类证券公司）和商业银行比如高盛、花旗、德意志银行也是场外交易的积极参与者，它们会根据交易所的规则和金融商品的价格开发并提供包括差价合约在内的金融衍生品，以便给客户提供更为优质的多样化金融服务和产品。虽然国内在场外交易市场建设方面一直比较落后，但未来发展的速度应该会提升，缺少了场外交易的金融市场体系是不完整的，也不利于促进场内交易进一步提升和优化。当然，场内交易也具有不可替代的作用，在很大程度上正是因为有了场内交易，场外交易市场发展的基础才更为牢固。差价合约更是如此，在现实的交易流程中，差价合约所产生的交易量会进入交易所，银行和券商所能发挥的不外乎就是简化投资者开户流程、降低投资门槛、提高交易效率等桥梁性的作用并从中收取一部分的佣金（见图）。

期货交易中的差价合约