证券组合经营管理与基金组合经营管理历程

证券组合经营管理的概念

证券组合经营管理是一种以实现投入组合整体危机一收益最优化为目标，选择纳入投入组合的证券种类并确定适当权重的行为。它是伴随着现代投入理论的进展而兴起的一种投入经营管理方式。

基金组合经营管理的历程

1．设定投入政策；

2．实行证券解析；

3．构造投入组合；

4．对投入组合的效果加以评价；

5．修正投入组合。

证券投入组合理论的基本假设

(一)投入者以期望收益率和方差(或标准差)来评价单个证券或证券组合

(二)投入者是不知足的和厌恶危机的

(三)投入者的投入为单一投入期

(四)投入者总是希望持有有效资产组合

单个证券收益危机衡量

投入涉及到现在对未来的决策。因此，在投入上，投入者更多地需要对投入的未来收益率实行预测与估计。马克威茨认为，由于未来收益率往往是不确定的，表现为一个随机变量。因此，可以以期望收益率作为对未来收益率的最佳估计。

数学上，单个证券的期望收益率(或称为事前收益率)是对各种可能收益率的概率加权，用公式可表示为：

其中，Pi表示各种可能收益率的概率；

Ri表示各种可能收益率。

收益率的概率分布往往是未知的，在这种状况下，一方面可以通过引入主观概率的方式实行期望收益率的计算，另一方面则可以通过样本估计的方式实行期望收益率的计算。

假设收益率的概率分布恒定，给定证券的月或年实际收益率用下式估计：

其中，R表示样本平均收益率；

n表示实际收益率的个数；

Rt表示实际收益率的时间序列值；

已知收益率的概率分布，可以用方差或标准差衡量证券的危机：

方差：δ = Pi * (Ri − E(Ri))

标准差：

标准差越大，说明证券的收益率的波动性越大，危机也就越大。

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