基于ETF基金的资产配置和投资策略

2019-07-02 10:18:44

基于ETF基金的资产配置和投资策略

ETF基金作为一种灵活的指数投资工具，已经受到越来越多投资者的青睐。自2006年以来，国内ETF总规模已经从2006年底的140.38亿增长到2010年三季度末的777.47亿。ETF规模快速增长的情况不仅发生在中国；在美国市场，ETF总规模也从2006年底的4450亿美元增长至如今的9250亿美元（截至2010年10月22日）。

　　是什么使得ETF基金如此受到欢迎？主要是由于ETF基金不仅可以作为传统的beta配置工具，还可以根据投资者自身投资偏好和目的不同，选择不同类型的ETF基金，构建定制化的相对收益或绝对收益策略。

　　比如，在较为传统的“核心卫星”配置策略中，投资者既可以选择市场代表性强的宽基ETF作为核心配置，又可以选择看好的行业、风格或主题ETF基金作为卫星资产进行配置。但若投资者对于本身组合有一定的风格或者主题的偏好，则又可以将特定风格的ETF（比如中盘价值风格）作为核心配置。

　　其次，由于ETF基金在二级市场上可以像股票一样进行交易，所以也可以成为灵活的权益类资产快速配置工具，比如在股指期货套利交易中的现货部分，就可以采用部分甚至全部仓位均配置ETF的方法进行；有的投资者虽然以股票复制沪深300指数，但在现货仓位零星部分仍辅以部分ETF基金，在满一定持仓比例后，再将ETF换成股票仓位，交易非常方便快捷。

　　另外，根据国外的ETF发展和使用来看，在行业ETF基金推出后，投资者就可以通过行业ETF基金构建行业轮动策略，或者利用行业ETF快速配置某个行业的权重。类似的，如果投资者希望进入境外市场，同时又不想承担境外投资的各项繁琐手续和费用；或是某些市场进入需要申请特殊额度，那么投资者也可以选择配置境外ETF以获得境外市场的仓位，并进行灵活的交易。比如对于印度市场，由于投资者的进入需要申请QFII额度，所以配置ETF是既快速方便又节约交易成本的选择，并且投资者也不需要去应对当地市场后续的清算交割。

　　如果引入基于ETF基金的衍生工具，如ETF期权后；抑或是在引入ETF融券制度的前提下，则又可为投资者的多样化套利策略或是投资策略提供了基础。比如在美国，如果投资者需要对组合中的科技股仓位进行对冲，则可以选择卖空NASQAQ100 ETF（QQQQ），对于投资者来说，QQQQ的成本较低，并且投资者只需交易一个证券，而不是一个篮子组合；另外，ETF期权以及对应股指期货之间，也可以构建相应的套利策略，成为投资者获取绝对收益的重要工具。