基金基础之投资指数基金的常见误区

股神巴菲特多次在公开场合推荐，这让很多投资者对指数基金多了一层信任。尽管指数基金相当出色，但不少投资者投资中也存在不少误区。同样投资指数基金，甚至投一样的指数基金，有的人赚得多，有的人还亏了。

　　问题出在哪呢？下面小就和大家盘点一下指数基金投资过程中的一些误区。

误区一：唯估值论

　　不少投资者在做投资之前喜欢看估值，如“市盈率”、“市净率”等等，有时候感觉贵了、不能买，有时候又想“占个小便宜”。这么做，有对的地方，但是也有误区。

　　因为估值是过去式，而投资更多看的是未来、预期。当下A股市场呈现马太效应、强者恒强的局面，行业景气度高、业绩确定性强的资产会更受青睐，溢价抬升。

　　很多热门板块如消费、医药、科技等的估值都处于高位，然而今年这些高估值板块一路水涨船高，而有些“便宜”的低估板块却仍在地板上摩擦。

　　另外，估值也有PE和PB，到底该怎么看？

　　首先，不同指数在不同时段PE的范围是不一样的，不能简单地直接对比。所以一般更多看PE百分位来衡量估值高低。如PE百分位是10%，说明历史上有90%的PE比现在高。一般30%以下指数就被认为是低估。

　　其次，PE只适用于有稳定盈利、流动性好的行业，像周期行业、盈利不稳定行业，比如证券、、能源等，PE可能会在短期内随盈利发生巨大变化，因此估值应该观察PB百分位。

　　另外，在看PE、PB百分位的同时，还要结合指数的ROE(净资产收益率)，有些百分位处于正常不低估水平的指数，如果ROE较高，往往意味着有长期稳定的盈利，这类指数比如中证消费，也还是有投资价值的。理论上ROE如能常年保持15%及以上，就是较优秀的指数，但事实上能达到15%的指数并不多，一般稳定在10%以上可以算比较好的。

　　因此投资切忌片面地、一味地买估值低的。估值可以作为参考依据之一，但如果没有辩证的分析，那无异于刻舟求剑。

误区二：追涨杀跌

　　追涨杀跌是许多人在投资中容易犯的错误，这主要是出于人性的弱点，因为“贪婪”所以看到上涨就想入场分一杯羹或者想吃到更多收益，一涨就买；因为“恐惧”所以看到下跌就担心以后跌的更多所以一跌就卖或者不敢入场。但其实，看到涨跌后的第一反应，应该是去分析出现涨跌的原因，找到“病因”才能对症下药。

　　上涨积累风险，下跌蕴藏机会，无原则的情绪化配置通常导致的结果是高位进、低位出，正好踏反了节奏。

　　如果你投资的指数基金净值突然下跌，那么你应该去分析，这个下跌是由于市场整体行情不好、指数下跌所引起的，还是基金本身的问题引起的(比如被动指数型基金的误差突然变大了，增强指数型基金所选的指数成分股以外的其他股票出现了问题。

　　如果问题出在基金本身，那么确实应该考虑卖掉止损。但如果是整体市场行情不好、指数下跌所致，如果指数的估值也已经跌得很低了，未来一定会回归到正常估值甚至更高的水平，而且，没有只跌不涨的市场，指数的底部是在不断抬升的，再加上A股市场风格轮动的特点，指数终会迎来自己的春天，这也是我们强调指数基金要长期投资的原因。这个时候应该继续持有，不仅不要痛割肉，还要考虑逢低加码的操作。

误区三：持有多只相同指数的基金

　　有的投资者在选择指数基金的时候很纠结，比如很想投沪深300，但是沪深300的基金有很多，兴全沪深300、嘉实沪深300、富国沪深300看起来似乎都不错，不知道选哪个就索性都买了。

　　这种做法看似分散投资，其实还是集中在同一个指数上，鸡蛋还是在同一个篮子里，不利于分散风险。

　　组合投资的大原则是投资相关性低的指数，重点在不同指数而不是不同基金。

误区四：定投就选沪深300

　　沪深300指数因为覆盖沪深两市300只优质蓝筹股而被市场广泛认可，毫无疑问，这是市场上影响力最大的指数之一，也是最具代表性的指数。

　　虽然国内指数基金品种不如国外多，但依然有不少指数基金产品可以选择，沪深300指数是首选，但不是基金投资者的唯一选择。

　　宽基指数产品，除了沪深300，还有上证50、中证500、创业板指数、标准普尔、恒生指数、H股指数等。

　　行业指数产品更是包罗万象，如中证新能源、全指医药、全指消费、中证科技等。

　　策略指数是一类非主流指数，不以市值加权，而是以不同的策略加权，比如红利指数、基本面指数。

　　因此，指数基金涉及产品有很多，能满足大家投资的各种需求，不用只盯着沪深300，在选择指数时尽量组合不同风格、不同主题、不同地域的指数。

误区五：做甩手掌柜，躺着赚钱

　　那定投了指数基金，反正是长期投资，是不是就可以高枕无忧躺着赚钱啦？肯定不是的。

　　首先，虽然定投一般不止损，但如果下跌是基金本身有问题那还是要撤的，也就是说，定投之后要定期审视基金的“健康状况”，除了关注业绩外还要观察被动指数型基金的误差有没有突然变大、增强型指数基金选股有没有“踩雷”。

　　其次，没有永久的上涨，虽然指数基金应该长期投资，但是当收益达到一定程度，必须学会止盈。定投六个月的建仓期过后就要观察指数估值和收益，指数估值过高(比如PE百分位超过60%)就要准备止盈了；而收益，建议通过设置止盈点或最大回撤来把握离场时点，比如可以参考15%的收益率为止盈点，或设置更高的止盈点配合相应的最大回撤，止盈点的设置没有确定的标准，要结合自己的风险承受能力，止盈点越大，回撤阈值也应越大。

　　几乎没有人能真的卖在市场的最高点，见好就收也是一种必备的美好品质，赚到的钱落袋为安才能为以后的投资做好储备，心理上也不会过分焦虑。

　　还有投资者会问指数基金换基金经理了要不要赎回？由于被动的指数，指数基金不会因为更换基金经理引起业绩波动，在经济呈现长期增长的情况下，长期定投的指数基金会较大概率获得稳健收益，若有反弹行情指数型基金也是最合适的选择。

　　对于普通的投资者，持有指数基金还是应该树立长期投资的观念，通过定投和构建组合来减少投资的波动性、提高收益。

　　最后，指数基金属于基金产品中风险等级偏高的投资品种，适合有一定风险承受能力的投资者。基金投资并不需要一味追求高风险高收益，适合自己才是最好的。

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