监管套利行为的经营管理

2023-09-06 12:00:41

对一国而言，贯彻统一监经营管理念、设立统一监管的执行部门、完善具体监管的措施，是治理国内监管套利的紧要办法。分业多头监管模式有其合理性，既可发挥监管机构的专业优势，也能在一定程度上减少国家用于监管的成本，提高监管效率，但是也会造成监管体系过于庞杂，而且缺乏一致性。统一监管正在逐渐代替分业多头监管成为当今世界的主流，由统一机构实施监管权力、对区别种类金融产品执行统一标准，有利于防止监管重叠和监管真空的出现，减少甚至消除监管无作为和各级监管机构之间的相互推诿。统一监管并不意味着要将国内已有行业监管机构拆散，而是要将这些机构统一划归某一权力部门领导之下，以便落实统一标准、明确权责机制。

同时，应进一步加强市场配套体系建设，一致的市场会计原则和标准，防止金融机构利用各种市场基准漏洞实行套利；不断提高信息披露要求，强化金融机构财务报告制度，完善市场危机预警机制，严密防控整个市场的系统性危机；加强市场信用体系建设，在规范评级机构自身业务的基础上，充分发挥信用评级体系的作用。事实上，没有国际统一的金融监管体系和标准，监管套利就不可能完全消除。

加强国际监管合作首先要建立统一的金融监管基本准则，在会计准则、信息披露、企业治理结构等方面达成共识，并共同严格遵守；其次，要建立有效的监管信息国际交流平台，完善信息交流的制度化，充分发挥国际货币基金组织(IMF)、国际清算银行(BIS)、金融稳定（Financial Stability Forum）等机构的信息共享职能；第三，要有执行机构来监督并制约各国切实履行统一的监管标准。耶鲁大学教授杰弗里·加滕(Jeffrey Garten)曾撰文呼吁建立“全球金融经营管理局”(Global Monetary Authority)来监督当前已变得没有国界的市场，这是一种值得参考的思路。

但是，国家之间缺少强有力的权力制约机制，实现国际统一监管标准还需要较漫长的历程。巴塞尔协议在银行监管方面已经发挥了一定作用，但从1988年发布至今仍在不断完善，这其中商业银行为规避巴塞尔协议而实行的“创新”固然产生了一定影响，各国银行经营管理机构的阳奉阴违也“功不可没”。银行体系的国际性统一监管尚且如此，制订整个金融系统的统一监管准则难度可想而知；同时，国家间信息的交流共享涉及到了，统一国际监管机构如何组成也会引发大规模争论。所以，以上建议真正落实起来会遭受较大阻力，其历程也会比较漫长。