安集科技科创板分析：公司未来盈利能力怎样？
安信证券
深耕于关键半导体材料领域，依托长期技术积淀填补国内空白，实现从无到有的突破：公司从事关键半导体材料的研发和产业化，目前产品包括不同系列的化学机械抛光液和光刻胶去除剂，主要应用于集成电路制造和先进封装领域。公司持续加大研发投入，毛利率水平相比同行业较高，高研发投入与技术持续创新带动下公司 2016~2018 年毛利率水平稳定在 50%以上。
集成电路产业步入发展黄金期，上游材料迎发展良机，公司逐渐建立国产品牌知名度：我们认为未来产业政策及资金扶持方面有增无减，本土集成电路企业逐渐在技术方面取得突破，不断追赶全球领先供应商，依托本土供应链的崛起迎来发展良机。根据 Cabot Microelectronics 公开资料，2016~2018 年全球化学机械抛光液市场规模分别为 11.0 亿美元、 12.0 亿美元和 12.7 亿美元，预计 2017-2020 年全球 CMP 抛光材料市场规模年复合增长率为 6%。根据招股说明书，2018 年公司化学机械抛光液的全球市占率为 2.44%，国产品牌知名度逐步建立。
铸行业发展基石，迎进口替代契机：公司基于“立足中国，服务全球” 的战略定位，目前客户主要为全球和国内领先的中国集成电路制造厂商，公司前五名客户为中芯国际、台积电、长江存储、华润微电子、华虹宏力，产品逐具竞争力。未来，公司将持续开拓创新，继续深化与中国大陆及台湾地区客户的合作，并积极开拓全球市场，持续提升行业竞争力：
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