乐鑫科技科创板分析：公司前景及利润预测均被看好
国海证券
投资要点：
公司发展势头正猛，盈利能力出类拔萃。公司成立于 2008 年，目前致力于面向物联网领域的芯片开发。近三年业绩高速增长，驶入成长快车道，营业收入从 1.23 亿成长至 4.75 亿，年复合增长 96.55%，，归母净利润则从 45 万元增长至 9388 万元，年复合增长率高达 1444.38%。公司产品突出的市场竞争力使公司具备优秀的盈利能力，核心技术产品毛利率高企，整体毛利率维持在 50%以上的较高水平，经营效率也在不断改善，期间费用率逐年降低，净利率呈现出显著上升趋势。公司获得了众多知名智能电子终端企业的青睐，优质客户的高合作粘性，以及客户结构的多元化，为公司未来的稳定持续成长提供了保障。
专注研发设计，不断开发高品质新产品。公司采用 Fabless 经营模式，潜心进行芯片设计的研究，研发团队背景雄厚、实力强劲，占总员工数的 67%，研发投入持续增长，经过多年积累取得多项核心技术成果，为公司产品注入高附加值。公司的主要产品 Wi-Fi MCU 是物联网领域的核心通信芯片，公司已响应市场需求陆续开发出多款高品质的产品，其性能不断更新升级，性能优势明显，具有很高的综合性价比。公司开发了行业领先的物联网操作系统 ESP-IDF，能够支持国内外众多知名云平台，并研发出具备语音识别、图像识别功能的 AI-IoT 软件开发框架，产品相关的开源社区十分活跃，用户自发参与度很高。
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