澜起科技科创板分析：公司前景盈利能力如何？
国盛证券
领先的内存接口芯片优质企业。集成电路行业的特点决定了“强者恒强” 的格局，中小型企业难与行业龙头正面抗衡。在内存接口芯片领域，也正是经过了十余年的专注研发和持续投入，澜起科技的相关产品成功进入国际主流内存、服务器和云计算等领域，在全球能提供此类芯片的 3 家中独占其一。
优化资源配置，盈利能力优异。公司 2018 年毛利为 12.4 亿元，归母净利润为 7.37 亿元，同比增长分别为 88.85%和 112.35%，毛利率、净利率分别为 71%和 42%，CAGR 分别为 69.3%和 181.7%。近三年公司业务盈利能力保持高速增长态势，高于行业平均水平，归母净利润 2 年 8 倍增长。
服务器产品进入量产阶段，利润新增长点未来可期。2018 年底，公司已推出第一代津逮服务器 CPU 及混合安全内存模组，已初步具备拓展至服务器平台的能力。目前第一代已具备量产能力，将根据客户订单安排生产及销售。国内知名服务器厂商如联想、新华三、长城、宝德等均已推出支持津逮 CPU 的服务器产品。
专注科研创新，为核心竞争力提供持久动力。2018 年公司研发支出 2.77 亿元，同比增长 47.0%，占营收比分别为 15.7%，CAGR 达 18.1%。公司自主研发的 DDR4 全缓冲“1+9”架构，已纳入 JEDEC 国际标准，并打入国际主流市场。目前公司积极参与 DDR5 JEDEC 标准的制定，布局研发 DDR5 内存接口芯片，保持公司的技术领先地位。目前已经完成第一代 DDR5 工程版芯片流片及功能验证，各项指标和功能符合预期，有望 2020 年底前完成第一代 DDR5 内存接口芯片量产版的研发工作。
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