黄金产量对金价的影响

2023-09-06 11:22:02

讯，我们经常听到有人说“黄金顶峰”，即全球黄金生产的最高水平。据一些分析师说，黄金供应已经在2016年达到顶峰，或者可能很快就会到达顶峰，为黄金牛市带来希望。我们不同意他们的意见。黄金顶峰的概念是有的，不应该是投资黄金的基础。

为什么？因为确定黄金生产的顶峰是非常困难的甚至是不可能的，因为采矿水平取决于许多因素，包括未来发现新矿床和技术突破。

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认为黄金产量到顶对黄金投资者有利的想法还有一个更为重要的问题。首先，黄金开采量的下降与黄金总供应量的下降并不相同，因为有大量废金可回收利用（2016年回收占黄金供应量的28％）。

第二，最重要的是，黄金供应量的下降并不一定导致黄金价格的上涨。上图清楚地显示，在2008年至2012年期间，随着采矿生产和供应总量的增加，黄金价格上涨。这是因为黄金是一种独特的商品，因为世界上有巨大的黄金持有量。因此，黄金生产到顶的概念是无关紧要的。也许在石油或铜市场中可能发挥有限的作用，但不适用于黄金市场。原因很简单：年采矿产量是黄金总量的一小部分（估计占全球黄金持有量的1-2％）。

因此，您可以关闭所有采矿公司，不会有任何事情会发生。或者几乎没有，至少与其他商品市场相比是如此。关掉油矿，你将有一场全球性的灾难。关闭铜矿，全球工业生产将崩溃。这是因为这些商品持续使用，储备非常小。然而，黄金实际上是不可消耗的，而且具有相对较高的库存/流量比。这意味着传统的供需理论不适用于黄金。

因此，年度供应（和需求）的动态对于价格发现是无意义的。赤字和盈余，或生产中的高峰和下降并不驱动黄金的价格。作为一个提醒，相当于每年开采的矿产黄金数量在不到一周的时间内就在伦敦市场上交易一次。那么贵金属交易商为什么要关心黄金生产到顶，从而使得未来年采矿产量有几个百分点的回落呢？

关键的是，有关黄金供应需求的年度动态有很多声音，一些分析师称应当由于“黄金顶峰”而购买黄金。要明确的是，拥有黄金的原因很多 – 例如作为避险资产和投资组合多元化 - 但预计矿业产量的下降并不在此之中。