外汇教程之现阶段境外货币国际化的状况介绍

2023-09-06 11:26:25

(一)美元的国际化

美元的国际化历程开始于二次世界大战期间。第二次世界大战期间，美国大发战争财，经济实力迅速增强，并企图取代英国，建立以美元为中心的国际货币体系。二战结束后，各国实力对比发生了巨大变化。美国经济实力却急剧增长，并成为世界最大的债权国。从1941年到1945年，美国根据 “租借法案”向盟国提给了价值470多亿美元的货物和劳务。黄金源源不断流入美国，美国的黄金储备从1938年的145.1亿美元增加到1945年的200.8亿美元，约占世界黄金储备的59%。这为美元霸权地位的形成创造了有利条件。

美国认为，英国特惠制和英镑区是战后妨碍美国对外经济扩张的紧要障碍之一，因而美国主张“在很短的一个过渡阶段之后，不允许保护关税、贸易限额，以及诸如竞争性货币贬值、多种汇价、双边清算协定、货币流通措施等各种形式的金融壁垒存在下去”。但当时英国在货币金融领域里还有一定实力，英镑仍是世界紧要储备货币之一，国际贸易40%左右是用英镑结算，特惠制与英镑区依旧存在，英国在世界上还保持着相当重要的地位。因此，1943年，美国财政部官员怀特和英国财政部顾问凯恩斯分别从本国利益出发，设计战后国际货币金融体系，提出了两个区别的计划。

“怀特计划”是从当时美国拥有大量的黄金储备出发，强调黄金的作用，并竭力主张取消外汇管制和各国对国际资金转移的，以便于美国对外实行贸易扩张和资本输出。它主张在战后设立一个国际稳定基金组织，基金组织发行一种国际货币，各国货币与之保持固定比价。基金组织的任务紧要是稳定汇率，实际上这是为美国输出过剩资本、控制和掠夺其他国家服务的。“凯恩斯计划”是从当时英国黄金储备缺乏的困境出发，尽力贬低黄金作用，主张建立一个世界性银行，称“国际清算联盟”，各国的债权、债务通过它的存款帐户转帐实行清算。两个方案反映了美、英两国经济地位的变化和争夺世界金融霸权的目的。从1943年9月到1944年4月，美、英两国代表团在国际货币计划问题上展开了激烈争论。1944年7月，在美国新罕尔州的布雷顿森林召开有44个国家参加的与联盟国家国际货币金融会议，通过了以“怀特计划”为基础的“家货币金融会议的最后决议书”以及“国际货币基金组织协定”和“国际复兴开发银行协定”两个附件，总称为“布雷顿森林协定”。一个以美元为中心的世界货币体系(即布雷顿森林体系)建立起来，从而确立了美元的霸主地位。

布雷顿森林体系紧要体现在两个方面：第一，美元与黄金直接挂钩。第二，其他会员国货币与美元挂钩，即同美元保持固定汇率关系。布雷顿森林体系实际上是一种国际金汇兑本位制，又称美元-黄金本位制。它使美元在战后国际货币体系中处于中心地位，美元成了黄金的“等价物”，各国货币只有通过美元才能同黄金。从此，美元就成了国际清算的支付手段和各国的紧要储备货币。

由于美国强大的经济实力和两次世界大战的契机，美元早在1944年以前就达到了较高的国际化水平，布雷顿森林体系只是对美元已有的国际地位实行法律上的追认，而美元对国际社会更深远的影响则是通过这之后以各种名义向全球实行的资本输出达到的，所以以资本输出深化其国际化程度是美元国际化的一大特征。

(二)日元的国际化

日元国际化起步于20世纪70年代初期。

1985年,日本“外汇和其他交易委员会”提交了一份“日元国际化”的报告，对日元国际化所需要的环境提出建议。随后，日本迅速放松了对欧洲日元和欧洲日元债券的有关,并于1986年5月设立了离岸金融市场，日本对居民和非居民原有的资本流动措施也迅速地被取消。在世界各国的外汇储备中,日元的比重也升至8.0%，日元终于成为多元化储备货币中仅次于美元、马克的国际货币。

在亚洲金融危机及1999年欧元启动的背景下，日本改度，采取一些列措施推动日元国际化。1997年12月，在美日21世纪委员会第三次会议上通过了《美日21世纪委员会关于东亚金融形势的声明》指出应促进日元作为一种储备货币和交易手段的国际化。

1999年4月，日本大藏省通过了日本银行界和企业界两个权威机构团体—全国银行协会和经济团体联合会，向日本金融界和企业界提出了要求，改变过分依赖美元实行结算的状况，研究更多地使用日元作为国际结算手段的具体促进措施。但日元国际化的进程也是日本经济由高速增长进入10余年长期萧条的转折历程，因为随着90年代日本资产泡沫的破灭，日本经济进入停滞和和萧条期，日元国际化原有的成果也开始萎缩，日元在国际货币中的地位实际上是相对下降了。作为国际货币，至今并没有一个国家的货币与日元挂钩或钉住日元。

(三)欧元的国际化

欧元的问世是当今世界经济史首次出现区域集团整体放弃国家货币，通过统一货币结成货币结盟的尝试。1967年德国制定了《促进稳定与增长法》，将汇率稳定关系作为重要目标，制定了价格水平稳定、适度的增长率、国际收支平衡和高就业目标。1979年形成了欧洲货币体系，成为以马克为稳定锚的“马克区”。

在经过结盟与合作，有调节的固定汇率制等多种方式的尝试后，欧盟国家认为建立共同的货币是欧洲实现金融稳定的途径，是对经济全球化挑战的回答。自1992年签订《马约》以及1994年1月进入货币联盟第二阶段以至到1999年1月1日欧元的问世，欧洲的货币经济一体化取得了重大进展。《马约》规范经济趋同标准，制定了一个稳定政策目标的四大框架：即持续增长、高就业、提高生活水平及社会保障和保护环境义务的趋同目标。在构建欧洲央行的历程中，主张欧洲银行体系需将币值稳定作为首要目标于。1973年布雷顿森林体系崩溃以后，浮动汇率取代固定汇率，国际金融体系出现了体系——美元、马克和日元过渡的趋势。

1999年欧元启动后，欧元区加大了货币国际化的步伐。具体采取了以下几个方面的措施：1.增加国际贸易中欧元结算的比重。欧洲的跨国企业在欧元启动后立即以欧元结算，跨出欧洲的兼并和收购则多以欧元结算；美国向欧元区的出口占其出口的15%，亚洲向欧元区的出口占10%，他们大部分同欧元区的贸易将以欧元结算；中东欧和地中海国家已经准备将欧元作为结算货币。2.增强欧元的国际投入货币的地位。在欧元酝酿阶段，欧洲货币在国际金融市场有价证券投入中的比重明显增加。欧元启动加快了这一趋势。欧洲金融界推出欧洲八大金融证券市场联合的举措。货币联盟极力保持欧元稳定和增长趋势，以使欧盟以外的跨国证券交易在预期内以欧元实行。3.完善欧洲金融市场。欧元启动后，欧洲债券市场改进了交易体系和融资方式，效率和透明度均有提高，股市和银行通过联合、兼并和收购实现了结构调整。一方面通过更新基础设施，欧元区建立了由先进电子技术装备的一体化的转帐支付体系，以此将各国的支付体系连成一个跨国界的支付平台，日成交量约3500亿欧元；另一方面，实行股市合并，欧元区金融市场的弱点在于股市规模与美国相差较大。1999年4月，美国股市融资达到165550亿欧元，1997年欧元区39970亿欧元，欧盟其他国家为27510亿欧元，日本位7130亿欧元，美国约占全球股市规模的60%，欧元区仅占14%。欧洲货币联盟的建立为其股市合并创造了条件。采取的紧要措施有：改变银行的经营方向，使银行从传统的结算信贷业务转为投入银行的经营范围，加快兼并收购；形成了银行、保险企业和股市相互参股的综合经营的进展格局。

欧元的诞生是货币国际区域化理论进展到新阶段的标志。几个经济实力相当，经济结构相似的国家联合起来，实行统一的货币，是实现货币国际化的一种模式。