外汇教程之什么是货币超发？货币超发对资产价格产生的影响

2023-09-06 11:26:21

什么是货币超发

货币超发是指货币发行增长速度超过货币需求的增长速度，即货币发行量超过了维持经济正常运行所需要的货币量。

根据货币学基本理论，一个国家或地区经济每增长出l元价值，作为货币发行机构的银行也应该供给货币1元，超出l元的货币供应则视为超发。在新兴市场国家由于市场化等原因，资源商品化历程加剧，广义货币供应量适度高于经济进展GDP增长也是合理的，但是过多的货币供给通常导致通货膨胀。

货币超发对资产价格的影响

“通胀无论何时何地皆为货币现象，这是货币学派创始人弗里德曼的说过的经典名言。根据上文对货币超发的解释，可以知道过多的货币往往会导致通货膨胀。当前，货币超发与通货膨胀之间存在的这种关系也得到了中国大多数学者的认同。中国银行货币政策委员会委员、经济学家周其仁也曾指出“货币老虎越养越大”。有关数据显示，2009年底，我国的GDP规模达到33．54万亿元，1978年我国的GDP规模为3645．2亿元，增长了92倍。就广义货币供给量m2，广义货币=流通中现金+银行活定期存款+储蓄存款+证券企业客户保证金)而言，1978年我国广义货币供给量仅为859．45亿元，到2009年底的60．62万亿元，增长了705倍，远远超过了GDP92倍的增长速度。

根据银行和国家发布的数据我们可以看到，我国广义货币供给量和CDP之间的比例在进一步扩大。根据银行的数据显示，到2010年9月底，广义货币供给量为69．64万亿元，根据国家发布数据，2010年第一季度到第三季度的GDP为26．866万亿元，以这两个数据来计算，我国货币超发高达42．774万亿元。让资产价格水平保持稳定一直是货币政策当局关注的中心问题和货币政策想要达到的最终目标。自二十世纪二十年代的美国经济泡沫事件以后，货币政策当局就开始关注资产价格水平和通货膨胀，九十年代产生的高科技股票泡沫使得他们开始将目光聚焦于这个问题。上文所说的两个阶段(1923～1929年和1994～2000年)中，在两个阶段都曾有六年股票市场指数的平均年增长率持续达到20％，并伴随有稳定的较低的通货膨胀现象和极高的真实GDP增长率。另外，在这两个阶段中，货币流通量和也呈现出高速增长。这些现象说明资产价格能对经济产生巨大的影响，也表明货币供给量会对资产价格水平产生重大的影响。

近年来，世界紧要国家已经成功地将物价水平控制在比较稳定的程度。美联储Bernanke曾指出，西方国家的货币政策关注的核心已经转移到资产价格而不再是通货膨胀。前美联储副Ferguson也指出了货币政策当局关注资产价格的紧要原因：资产价格是货币政策传导机制中的重要一环，资产价格的非常变化将导致货币政策无法对经济行为产生有效影响：另外，资产价格中包含了货币政策的重要信息，具备信息揭示作用，央行需要确保其揭示的信息与货币政策相一致。货币政策当局加强对资产价格的关注，一方面反映出了资产价格在货币政策传导机制中的重要地位，另一方面也要求机构投入者更清楚地认识货币供应对资产价格的作用机制，把握市场走向。