指数基金的感性认知与理性配置

2019-07-02 10:18:42

指数基金的感性认知与理性配置

有心人发现：股神巴菲特从1993年至2008年在不同场合先后8次推荐了指数基金，并童心未泯地与普罗蒂杰公司打赌：2008年到2017年间长期投资一只标准普尔500指数基金的收益将会跑赢普罗蒂杰公司精心选择的5只对冲基金组合。这场长达20年的下注显示出巴菲特对指数基金长期业绩表现的信心。或许是机缘巧合，2009年我国指数基金的发行创下了记录，当年发行指数基金竟然多达29只（而自2003年指数基金面世以来的存量仅为18只）。

　　晨星（中国）研究中心的报告指出，在过去20年里，标普500指数的收益战胜了美国主动型股票基金的业绩；而在中国，在过去7年里则是主动型股票基金表现好于市场指数的表现，主要原因在于主动型股票基金在市场下跌时可以通过降低持仓比例来规避系统性风险，但指数型基金则无能为力。在人们越来越注重一生财富规划与管理的今天，指数基金所具有的这种业绩两面性的特点，使其成为财富管理中不可或缺的产品，笔者做了上证综指与沪深300指数的收益率统计，发现上证综指10年和5年的平均年复合收益率分别为13.5%（出现负收益率概率为0.5%）和14.8%（出现负收益率概率为17%），沪深300的3年平均年复合收益率为32.8%（出现负收益率概率为13%）。从风险收益的匹配来看，不论是养老金积累或是教育金储备，指数基金均可当重任。当然，如果投资者能够成功地择时投资，指数基金所复制的股指收益应是无人能出其右了。

　　随着国内资本市场制度逐步完善和金融衍生产品的推出，我国股票市场的有效性将会逐步改善，被动型的指数基金收益普遍强于主动型股票基金或许是一个长期的趋势。