配置具有估值优势的优先级基金

配置具有估值优势的优先级基金

风险等级 基金种类 配置比例 推荐基金

　　高风险 指数型基金 5% 华夏中小板ETF

　　股票型基金 20% 嘉实研究精选、华商盛世成长、南方优选价值、华夏行业精选、大摩领先优势

　　混合型基金 30% 中银中国精选、华夏回报、嘉实主题精选、兴业可转债

　　封闭式基金 25% 基金通乾、建信优势动力精选、基金丰和、基金安信

　　分级基金 5% 长盛同庆B、银华稳进

　　QDII基金 5% 海富通中国海外精选

　　债券型基金 10% 嘉实超短债、中银稳健增利、富国天丰强化收益

　　货币型基金 5% 华夏现金增利、中信现金优势货币、易方达货币B

　　中风险 指数型基金 0%

　　股票型基金 15% 嘉实研究精选、华商盛世成长、南方优选价值、华夏行业精选、大摩领先优势

　　混合型基金 20% 中银中国精选、兴业趋势投资、嘉实主题精选、兴业可转债

　　封闭式基金 20% 基金通乾、建信优势动力精选、基金丰和、基金安信

　　分级基金 5% 长盛同庆B、银华稳进

　　QDII基金 0% 海富通中国海外精选

　　债券型基金 25% 嘉实超短债、中银稳健增利、富国天丰强化收益

　　货币型基金 15% 华夏现金增利、中信现金优势货币、易方达货币B

　　低风险 指数型基金 0%

　　股票型基金 0%

　　混合型基金 10% 嘉实主题精选

　　封闭式基金 10% 建信优势动力精选、基金通乾

　　分级基金 10% 长盛同庆B、银华稳进

　　QDII基金 0%

　　债券型基金 30% 嘉实超短债、中银稳健增利

　　货币型基金 40% 华夏现金增利、中信现金优势货币、易方达货币B

　　□国信证券基金评价与研究中心 刘洋

　　7月以来，市场在半年报业绩的驱动下走出了一波反弹行情。作为具有1.5-2倍以上杠杆的分级基金正如我们预期的那样成为最具进攻性的交易性品种。以银华锐进为首的指数型分级基金更是在充分利用杠杆的机制刺激下获得市场追捧，这些分级基金中包括银华锐进、双禧B、合润B、估值进取和同庆B。

　　随着宏观数据的公布，通胀预期加强，市场近期逐渐重回震荡。获利资金的离场也使得分级基金近期的市场表现趋于平稳。我们判断未来市场进一步大幅上涨的空间相对有限，后市将以震荡为主，高杠杆基金未来面临的风险逐步加大。相比之下，部分具有估值优势的优先级基金，吸引力开始显现。

　　基于对市场的判断，在基金的组合配置方面，我们认为低风险份额部分和市场估值相对偏低的基金优势较大，建议将相对估值偏高的银华锐进调出组合，保留目前安全垫较高的同庆B，同时调入市场估值偏低的银华稳进。由于该基金年底有分红，且份额折算后会重新产生溢价，适合中长期投资者持有。

　　针对不同风险偏好的投资者，我们继续推荐三种不同风险水平的基金组合，分别为高风险组合配置、中风险组合配置和低风险组合配置：

　　高风险组合配置：指数型5%、股票型20%、混合型25%、封闭式25%、低风险分级基金5%、QDII基金5%、债券型10%、货币市场基金5%。

　　根据当前市场具体情况和国信基金评价体系，我们推荐组合的具体配置如下：

　　偏股型基金：嘉实研究精选、大摩领先优势、华夏回报、南方优选价值、华夏中小板ETF、嘉实主题精选、中银中国精选、华商盛世成长、兴业可转债、海富通中国海外精选

　　封闭式基金：基金科瑞、基金安顺、基金安信、建信优势动力

　　分级基金：长盛同庆B、银华稳进

　　债券型基金：嘉实超短债、中银稳健增利、富国天丰强化收益

　　货币型基金：华夏现金增利、中信现金优势货币、易方达货币B

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