本土偏好的危机和成本介绍

2023-09-06 12:00:28

摩根资产经营管理认为，投入者应当维持理性态度，尽量克服本土偏好。原因是过度集中于本土市场，既会错失机会，也有可能面临较高危机。以MSCI指数过去10年的历史表现为例，中国股市只在其中两年名列榜首，其余年份则以韩国、印度、日本、东盟等市场表现更加出色。因此，将所有资产都集中在中国股市的投入者，就会错失不少获利机会。至于危机方面，A股上证指数过去10年的年率化波幅高达30%，也就是说，虽然A股有机会受惠于中国经济的增长趋势，但单一的A股投入仍会令投入者面临相当高的危机。与之相比，美国股票、企业高收益债券、新兴市场债券和美国综合债券等资产类别的年率化波幅显著较低，分别为15%、11%、9%和4%。综上所述，虽然本土偏好属于全球普遍存在的现象，但这并非是投入者的最佳策略。投入者应当将视野拓宽到区别地理区域、行业、货币及资产类别寻找机会。

若投入者不合理地偏向于其本土投入市场，则意味着他们不能利用多元化投入的机会实行全球投入。从更具技术性的角度来讲，表现出本土偏好的投入者不会站在高效的前沿，反而可能因此遭遇其投入组合带来的劣等危机调整回报。对于国内投入者而言，可以考虑通过银行系合格境内机构投入者(QDII)产品，在组合中加入美国债券、新兴市场债券、高收益企业债券、商品、房地产投入信托等区别资产类别，既能够分散危机，降低整体组合的波动幅度，同时又能显著改善组合的危机回报特质。