什么是詹森指数？

2023-09-06 11:59:19

优秀的基金产品在于能够通过主动投入经营管理，追求超越大盘的业绩表现。这说明基金投入不仅要有收益，更要获得超越市场平均水准的超额收益。将这一投入理念量化后贯彻到基金产品中来，就是要通过主动经营管理的方式，追求詹森指数（或称阿尔法值）的最大化，来创造基金投入超额收益的最大化。只有战胜了市场基准组合获得超额收益，才是专家理财概念的最佳诠释。投入者只有投入这样的基金产品，才能真正达到委托理财，获得最大收益的目的。

这里的核心概念，詹森指数实际上是对基金超额收益大小的一种衡量。这种衡量综合考虑了基金收益与危机因素，比单纯的考虑基金收益大小要更科学。一般在实行基金业绩评价时，基金收益是比较简单的指标；如果要求指标考虑到基金危机因素，则有詹森指数（Jensen）、特雷诺指数（Treynor）以及夏普指数（Sharpe）等综合性评价指标。

詹森指数是测定证券组合经营绩效的一种指标，是证券组合的实际期望收益率与位于证券市场线上的证券组合的期望收益率之差。1968年，美国经济学家迈克尔·詹森（Michael C.Jensen）发表了《1945-1964年间共同基金的业绩》一文，提出了这个以资本资产定价模型（CAPM）为基础的业绩衡量指数，它能评估基金的业绩优于基准的程度，通过比较考察期基金收益率与由定价模型CAPM得出的预期收益率之差，即基金的实际收益超过它所承受危机对应的预期收益的部分来评价基金，此差额部分就是与基金经理业绩直接相关的收益。

用等式表示此概念就是：

基金实际收益=詹森指数（超额收益）+因承受市场危机所得收益

因此，詹森指数所代表的就是基金业绩中超过市场基准组合所获得的超额收益。即詹森指数>0，表明基金的业绩表现优于市场基准组合，大得越多，业绩越好；反之，如果詹森指数〈0，则表明其绩效不好。