估值调整的功能介绍

2023-09-06 11:59:13

估值调整的紧要功能包含价格修正和经营管理层激励，分别说明如下：

1.价格修正功能。由于投入时，目标企业进展与双方实行估值所依据的预测存在差异。因而，需对依据原来的估值所定的交易价格实行调整。修正交易价格，能够使交易价格与目标企业的实际进展状况相一致，以平衡交易双方利益。

2.经营管理层激励功能。在投入交易中，目标企业的股东往往就是经营管理层或经营管理层所控制的企业，也往往是与投入方签署估值调整协议的主体，因而估值调整会直接或间接影响经营管理层自身的利益。估值调整促使经营管理层利益与目标企业的利益保持一致，一方面可以激励经营管理层勤勉尽责，使目标企业获得更好的进展；另一方面，也可以防止经营管理层为了自身利益损害目标企业的利益，而导致投入者的利益受到损失的情形。

我国关于估值调整的功能的认识存在一些误区，包含：

1.将估值调整视为是一种赌，从将估值调整的英文Valuation Adjustment Mechanism翻译为“对赌”这一点可以看出，这与国人嗜赌的性格存在一定的关系。须要明确，估值调整与存在本质上的区别，估值调整的根据是目标企业实际进展的状况，而目标企业的进展则是依赖于经营管理层的努力等因素；而则是根据人力所不能控制的因素，决定参赌双方的利益转移。估值调整是对投入交易价格的一种调整，是投入交易的一个环节，而本身并不与任何交易关联。笔者认为，将Valuation Adjustment Mechanism翻译成“对赌”并不符合翻译的“信、达、雅”原则，翻译成“估值调整”应该更为准确，也有利于纠正人们对其认识上的误区。

2.将估值调整视为投入方保护自己利益的工具，甚至是认为投入方剥削目标企业原股东的手段。这种认识仅仅看到，在估值调整中，由于目标企业未能实现投入时双方约定的预测，目标企业原股东须转让一部分目标企业的权益给投入方的案例，而没有看到目标企业实现了约定的预测，目标企业原股东自投入方受让目标企业一部分权益的案例。估值调整确实能起到对投入方保护的作用，但也能起到对目标企业原股东的保护作用，通过估值调整，能防止目标企业的权益被贱卖。因而，仅仅将估值调整认为是投入方保护自己利益的工具的认识是片面的。