一文聊透现金理财的“新宠”——同业存单指数基金
话说随着国内公募市场的日益发展，各种新品类的基金产品可谓层出不穷，比如我们之前介绍过的基础设施公募REITs，比如同业存单指数基金，比如QDII-ETF-FOF，比如增强ETF等等，各种新名词的出现直教人眼花缭乱。
不过大家都知道我对新品类基金向来持的态度，试想投资中能有更多的投资工具可以选择，以应对不同的投资场景和投资需求，不亦乐乎？
所以今天，我就来给大家普及下其中的一个新品类——同业存单指数基金。
正式讲同业存单指数基金之前，我们先来看下什么叫做同业存单。
先看个标准的概念：同业存单就是由银行业存款类金融机构法人，在全国银行间市场发行的，期限在1年以内的可转让记账式定期存款凭证。
简单来说，同业存单就相当于是银行向机构投资者进行短期融资（没错，就是借钱）的一种方式（或者工具）。
这里的机构投资者区别于个人投资者，具体包括商业银行、各类资管产品、保险机构、证券公司、境外机构投资者等，也就是说，普通的个人投资者是无法参与同业存单的投资的。
如果接触过一些基本金融知识的小伙伴可能还会知道，同业存单这种期限在一年以内的投资品种很明显属于货币市场工具，而不是投资期限更长（一年以上）的资本市场工具。
有了以上这些铺垫之后，同业存单指数这个概念就很容易理解了，简单来说就是按照某些特定条件选了一堆同业存单作为成分券（固收类产品一般被称为券）组成的一个指数。
比如我们今天要介绍的就是目前公募产品最多的一个指数——中证同业存单AAA指数（931059）。
这个指数由中证指数有限公司于2018年1月11日发布，选取在银行间市场上市的主体评级为AAA、发行期限1年以下、上市时间7天及以上的同业存单组成，以反映信用评级为AAA的同业存单的整体表现。
这里我们简单从风险角度对这个指数做些探讨。
首先，同业存单种类繁多，而这个指数以最高信用评级的AA同业存单为样本空间，本身就做了一层筛选。
其次，指数成分券的发行人（发行主体）的信用评级也较高。
比如从指数成分券的发行人类型来看，国有商业银行和股份制商业银行这两类国内信用资质较好的银行发行的同业存单占比接近70%。
再比如指数成份券的前十大发行人不仅占比超过55%，并且均为国有商业银行和全国性股份制商业银行。
第三，指数的成分券极为分散，截至2022年4月18日，指数的样本数量高达10072只，前十大成分券占比仅为2.35%。
这部分的最后，看一个指数的历史行情图结束：
一句话点评：这才是真正的“画线派”吧！
讲完了中证同业存单AAA指数之后，同业存单指数基金的概念就容易多了：
简单来说，同业存单指数基金就是中证同业存单AAA指数的一个基金新品种。
从投资范围上来看，该类产品要求将基金资产的80%投资于同业存单，并且非现金基金资产的80%要投资于中证同业存单AAA指数成份券和备选成份券。
从投资策略上来看，该类产品主要采用抽样和动态最优化的方法，选取标的指数中具有代表性和流动性的成份券和备选成份券，以有效标的指数。
从目前获批的同业存单指数基金来看，产品都有100亿元的发行上限，并且都设置了7天持有期，即买入持有7个自然日才能赎回，并且无需滚动持有。
另外这类产品不收取费、申购费和赎回费（需持有满7个自然日）。
不过需要提醒的是，如果是新发行，这类基金一般会在产品成立后1个月内开始办理赎回，在这之前投资者无法进行赎回操作。
基于以上基础特点，同业存单指数基金又有什么优点呢？
首先，同业存单指数基金降低了同业存单的投资门槛。
前文讲过，普通的个人投资者是无法参与同业存单的投资的，那么通过同业存单指数基金，就使得普通的个人投资者也可以来参与机构投资者才能参与的同业存单的投资。
其次，同业存单指数基金运作透明度高，费率优势明显。
除了前面提到的不收取认/申购费和赎回费之外，同业存单指数基金的管理费和托管费等隐性费用方面也有一定优势。
以当前获批的同业存单指数基金为例，管理费用均为0.2%，托管费均为0.05%，均显著低于类似基金的平均管理费用，这是因为指数投资本身就降低了管理成本，使得同业存单指数基金具备一定的费用优势。
同时，由于该类基金80%以上的非现金资产投资于中证同业存单AAA指数成分，因此既具有较高的透明度，也具有指数化分散投资的特点。
第三，同业存单指数基金顺应资管新规趋势，补充了兼具流动性和安全性的现金管理工具。
同业存单指数基金为市场提供了新的现金管理工具，可以承接稳健型投资者低风险投资的需求。
同时，同业存单基金采用市值法估值，基金净值不与市场的公允价值相背离，而同业存单基金的7天的锁定期仍然具有较好的流动性，同时还一定程度上避免了投资者的非理性操作，能引导投资者进行长期、理性的投资。
上面讲了这么多，那么什么样的投资者会比较适合买同业存单指数基金呢？
我认为大概会有这么几类：
第一类是有现金管理需求的投资者。如标题所言，同业存单基金作为一款现金理财产品，天然适合有短期资金增值需求，或者有闲钱打理需求的投资者。
第二类是有资产配置需求的投资者。对于已经配置有股票类资产和（中长期）债券类资产的小伙伴，如果还希望配置一些更低风险产品来进一步降低或者平衡整体组合风险的，同业存单基金就是一个较好的选择。
第三类则是有短期防御需求的投资者。就好比今年来股市震荡，有些小伙伴可能会适当降低权益仓位来应对市场震荡的，那么同业存单基金这类低风险、低波动的产品就较为适合。
最后一个问题自然是如果要投资具体要选什么投资标的。
这次第二批有6只同业存单指数基金获批，加上第一批的6只，总共有12只产品可供选择。
再加上虽然各产品的比较基准一样（业绩比较基准为“中证同业存单AAA 指数收益率×95%+ 银行币一年定期存款利率（税后）×5%”），且投资范围一致，但因为：1）各家基金公司在选择成分券时可能会有不同的决策，2）存单以外部分的投资策略和品种会有一定的不同，以及3）各家基金公司管理风格和运作理念的不同，使得不同家基金公司的同业存单指数基金产品最终的回报率会有一定的差异。
就这个问题，我个人会更偏向于选择银行系或者有丰富指数运作经验的大中型基金公司的产品。
比如我以第二批中的平安中证同业存单AAA指数7天持有（基金代码：015645）为例简单做个说明：
首先，平安基金作为平安集团金融板块的重要成员，虽然算不上是标准的银行系基金公司，但集团旗下不仅有银行（平安银行），甚至还有保险和证券公司。
其次，平安基金在固收产品上一直发力颇多，管理经验丰富，管理规模较大，管理业绩较优。
比如从管理规模来看，截至2021年末，平安基金固收类基金管理规模超过3800亿元。
再比如从业绩上来看，公司旗下的平安金管家货币、平安场内货币ETF、平安短债、平安如意中短债等产品的业绩都非常优秀，市场知名度也较高。
第三，平安中证同业存单AAA指数7天持有这只产品的拟任基金经理段玮婧，具有15年经验和9年投资管理经验（其中5年公募基金管理经验），研究能力深厚，管理经验丰富，投资风格稳健。她最为擅长的就是现金管理，品种则涉及存款、存单、短期中高等级信用债等。
综合而言，选择这样的产品会更有底气。另外，根据最新的公告，这只基金将于5月5日起开始。
写到这里，关于同业存单基金这个新品类的话题就基本可以结束了，如果还有问题的那就留言板见吧。
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