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定投指数基金怎么买?加上这一步,收益率可能会更高

2023-09-06 11:57:19

买什么?——优先买性价比高的指数

● 什么时候买,买多少?——希望便宜的时候多买点,贵的时候少买点

#01

指数的“价性比”是什么?

那问题自然就形成了,什么叫做指数的性价比,如何判断指数的贵和便宜呢?这就引入了“估值”这个概念。所谓估值就是判断一个投资产品是贵还是便宜,方法多种多样。其中最为被广泛接受的方法是通过一个称作“市盈率”的指标,也叫PE。其实你要是熟悉性价比这个概念,了解P/E毫无难度。性价比是商品的“性能÷价格”,我们都知道,越高越好。

PE其实是股票的“价性比”,它的分子分母倒过来了,是“价格÷性能”,那自然越低说明越便宜,越高说明越贵。股票的价格我们都知道是什么,那股票性能怎么表示呢?最简单的方式就是看这家上市公司的盈利能力。公司业绩越好越能赚钱,代表它的性能越好。实操中广泛使用净利润衡量盈利能力。所以股票市盈率PE的公式就写成:

定投指数基金怎么买?加上这一步,收益率可能会更高 (http://www.zgmwk.com) 基金基础教程 第1张

PE也有三种计算方式:

①静态市盈率=当前市值÷上年年报的净利润,所以相对滞后。

②动态市盈率=当前市值÷预估的当年净利润,但需要考虑这个净利润的预测值是否准确。

③滚动市盈率=当前市值÷最近四个季度的净利润之和,算是最常用的市盈率数据。

如果第一次接触这些概念觉得有点困惑的话,不要紧,先记住PE是衡量一只股票贵还是便宜的指标。PE高代表价格贵,PE低代表价格便宜。这里补充一句,PE高有时说明该公司未来预期很好,投资者愿意以更高的价格买它,所以不能绝对的说PE高的对象就不适合投资。

已经知道股票的PE是“市值÷公司净利润”,那指数的PE 是什么呢?很简单,指数是很多股票的,将指数成分股的PE按照一定权重(一般是流通市值)进行加权,就可以得到指数整体的PE。同样的,指数PE反映了指数总体的估值情况,越高越贵,越低越便宜。

不过挖掘基在这里提醒大家,PE也不是万能的,对于固定资产较多、周期性较强的行业(比如:钢铁、有色、房地产、券商、银行等),更适合参考市净率(PB)。对于周期股,低PE率反而有可能指向卖点。比如彼得·林奇有句名言说道:周期性行业的股票要在市盈率高时买进,市盈率低时卖出。

#02

指数的“价性比”怎么看?

那么我们如何通过PE的具体值来判断是高还是低呢?通常采用的方法是PE百分位法。就是把此刻的PE值放在历史中,可以用过去十年(或指数成立以来)的PE值,看此刻PE在历史中按从大到小的排名情况。如果排名在末尾30%(百分位数是30%及以下),说明现在比较低;如果排名比70%的历史数据高(百分位数是70%及以上),那说明此刻已经比较高了;这是一种比较直观及合理的方法。

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支付宝的指数红绿灯就是根据这种原理制作出来的↓↓↓

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(图片源自:支付宝)

事实上,每个人都可以设置自己的低估区、正常区、高估区,挖掘基一般是采用30%-70%的方式。就是说当PE处于历史0-30%百分位之间算作“低估”;30-70%百分位之间属于“正常”;70-100%百分位之间算作“高估”。

这个分位数在哪里可以找到呢?大家可以简单地参考支付宝的“指数红绿灯”,在“理财”页面直接搜“指数红绿灯”即可。也可以用天天基金APP-首页“指数宝”-低估榜单进行查询。

#03

如何结合“价性比”来定投指数?

到这里,我们掌握了指数估值这个知识,我们就有了方向:可以优先定投低估或者正常区间的指数。在定投指数基金的时候,可以按照普通的策略,每月或者每周定投一次,每次定额。但是我们自然会想到,之前不是说应该便宜的时候多买些,贵的时候少买些吗?那我们是不是可以的低估的时候投多一点,高估的时候投少一点呢?

作为一个技术流、学术派,挖掘基始终不缺怀疑精神,不经过事实检验的理论不可信。所以我来带大家检验一下这种依据PE百分位的低估多投、高估少投的策略是否真的能提升收益率。因此我制定了以下两种策略:

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如何检验呢?最有效的方法就是回测,意思是拿历史真实的数据进行模拟。我用Python编写了代码,首先根据过去15年的PE值计算了过去5年的PE估值情况;然后根据这个估值去模拟两种策略下,2015年4月起每一周启动定投沪深300指数,分别持有1年和2年的收益率情况。

注:下文回测方法及本章节配图来源具体如下:定投区间为2015-4-10至2020-3-9,自2015-4-10起每周定投沪深300指数,每月定投日为定投开始日的次月对日,定投时长分别为1年和2年。沪深300指数和PE情况源自Wind。PE历史百分位采用过去每个时点的近十年历史分位数。普通策略为每周定投1000元,加强策略为:PE分位数处于[0%,30%],定投1500元;处于[30%,70%)定投1000元;[70%,100%]定投500元。复合年平均收益率根据计算周期(按日)在所选时间段内拆分出n个区间,复合年平均收益率=[(1+当日收益率) ^(365/计算周期天数)−1]×100%。

风险提示:基金定期定额投资不同于零存整取等储蓄方式。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

最终得到的结果如下,从收益率分布上看,无论是定投1年还是2年,普通策略和加强策略分布趋同,但是加强策略图像明显右移,表示加强策略有效提高了正向收益率。

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从每一组模拟数据的横向对比来看,加强策略也取得了压倒性的优势。定投一年的情况下,加强策略在200组数据中有151战胜了普通策略,剩余49组也是持平,没有一次落败。在定投两年的情况下,加强策略更是全部战胜普通策略。

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我们再来看看加强策略能帮助我们提高多少收益率。下面是加强策略超越普通策略的直方图分布。

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由上图可知,在定投时长仅为1年的情况下,加强策略在75.5%的情况下收益率都可以超越普通策略(剩下24.5%为持平,没有一次落败),且在31.5%的情况下可以实现超过1%的超额收益;如果把定投时长拉长至2年,加强策略可以100%超越普通策略,且有29%的几率可以实现超过1.5%的超额收益。

经过验证,我们能得到一个结论:相较于每次定额的定投方式,根据PE百分位的低估多投、高估少投策略确实能帮助我们有效提高收益率。

具体怎么应用呢?

1

选取指数方面:可以优先考虑PE处于低估或百分位50%以下指数开启定投;

2

单次定投金额方面:建议采用低估多投、高估少投的策略,根据回测显示策略有效(对于本身已经持有的指数基金也可以以此为依据进行操作)。

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