什么是大小非解禁和股改

2019-07-17 11:29:41

小,即小部分。非,即限售。小非,即小部分禁止上市流通的股票。反之叫大非。解禁,即解除禁止。小非解禁,就是部分限售股票解除禁止,允许上市流通。当初股权分置改革时,限制了一些上市公司的部分股票上市流通的日期。也就是说,有许多公司的部分股票暂时是不能上市流通的。这就是非流通股,也叫限售股。或叫限售A股。其中的小部分就叫小非。

大非：即股改后,对股改前占比例较大的非流通股.限售流通股占总股本5%以上者在股改两年以上方可流通.

小非：即股改后,对股改前占比例较小的非流通股.限售流通股占总股本比例小于5%,在股改一年后方可流通.

关于占股比例多少和限售时间关没有明确的确定,只是业内一种通俗的说法。限售股上市流通将意味着有大量持股的人可能要抛售股票,空方力量增加,原来持有的股票可能会贬值,此时要当心.

最大的“庄家”既不是公募基金,也不是私募基金,而是以低成本获得非流通股的大小股东,也就是所谓的“大非”“小非”。其中作为市场最有发言权的则是控股大股东——他们对自己企业的经营状况最为了解,但股改之前大股东及其他法人股东的股份不能流通,所以他们对公司股价既不关心,也无动力经营好上市公司。

不过,经历去年的股改洗礼,越来越多的“大非”“小非”已经或即将解禁流通,这些大股东们增持还是减持公司股票,能相当程度地反映公司是否具有投资价值。持有上市公司股份总数百分之五以下的原非流通股股东,可以无需公告的限制而套现,广大投资者无从得知具体情况。所以,限售股持股比例偏低、股东分散、有较多无话语权“小非”的上市公司是值得重点警惕的对象。

什么是股改?

股改就是指股权分置改革．顾名思义,就是指对”股权分置”这一问题进行改革．股权分置,是指上世纪八九十年代,国家担心在国有企业股份制改革的过程中因为股权的稀释而丧失对国有企业的控制权,就人为地将股票分成了法人股（或说是非流通股）和个人股（流通股,即股市上买卖的那些）．其中,流通股只占大约总股本的三分之一（总股本约为两万七八千亿,流通股约为九千多亿）．

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显然,股权分置存在很多的弊端．仅举几例：一,同股不同价,同股不同权．流通股与非流通股的获取途径不同,获取的代价也不同；二,流通股只占总股本的三分之一,使得操纵股价行为更加容易实施；三,流通股与非流通股之间的利益没能很好地得到统一,流通股股东大都只注重股价的涨跌；四,与提倡的”与国际接轨”相背．

所以,国家实施股改．其目的可以概括成：消除流通股与非流通股的隔膜,实施上市公司股份的全流通．这就涉及一些问题．任一上市公司的非流通股要想获得上市流通的权利,就得得到该公司流通股股东的同意．一来,非流通股的流通必然会使股市扩容,可是却不一定能把相同比例的其他资金引入股市,这就可能会使股价有所下跌,使流通股股东利益受损；二来,非流通股的获取代价一般都低于流通股的代价,流通股股东的心理原本就不是很平衡．因此,要想流通股股东同意,就得给他们一些补偿,这就是兑价－－－－也就是去年很多上市公司股改方案里面无偿给流通股股东送股,派股利什么的．

一般来说,支付兑价的方案主要有：一,扩股,公司无偿地给流通股股东送股,如股改方案里的”十送0.3股”就是这样；二,缩股,非流通股股东手中的股份份额按某一比例缩小,使流通股股东股份份额相应提高；三,给流通股股东支付现金股利．

什么是股改对价?

股权分置改革方案通过“对价”可以理解为非流通股股东为取得流通权,向流通股股东支付的相应的代价（对价）,对价可以采用股票、现金等其它共同认可的形式。

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