复星医药(600196)股票分析

上海复星医药(集团)股份有限公司(简称“复星医药”，证券代码600196)成立于1994年，1998年8月在上海证券交易所挂牌上市，是在中国医药行业处于领先地位的上市公司。理财君今天和大家一起看下复星医药(600196)股票分析。

复星医药(600196)

2017 年 12 月 20 日， 公司公告：

1. 控股子公司抗 PD-L1 单抗临床试验申请获得 CFDA 受理；

2. 控股子公司复宏汉霖与雅各臣药业就 HLX02 的独家许可达成合作意向，独家许可雅各臣药业于中国香港及中国澳门就 HLX02 开展研发、使用、销售、要约销售、进出口及其他商业化行为；

3. 控股子公司复宏汉霖拟通过新增发行股份募集约 1.9 亿美元或等值币。其中，公司控股子公司复星医药产业出资币 3.31 亿元(折合约 5000 万美元)新增股份，约占本次增资扩股完成后复宏汉霖股份总数的约 3.25%；

4. 控股子公司复星医院投资与星双健及复星健控签订《合资合同》，拟共同投资设立卓瑞门诊， 其中：复星医院投资拟以币 2397万元的现金出资，占新公司注册资本的 51%。

重磅创新药抗 PD-L1 单抗申请临床试验获得受理，公司是国内为数不多的同时拥有抗 PD-1 单抗和抗 PD-L1 单抗的公司。 目前，全球上市的抗 PD-L1 单抗包括罗氏的 Tecentriq( Atezolizumab)、默克和辉瑞联合开发的 Bavencio( Avelumab)、阿斯利康的 Imfinzi( Durvalumab)；2017 年 Q1-Q3， Tecentriq 全球销售额约为 3.55 亿瑞士法郎。 目前，国内尚无同类产品上市。 公司是国内为数不多的同时拥有抗 PD-1 和抗PD-L1 单抗的公司。公司抗 PD-1 单抗已经在美国和获批临床试验，国内临床试验申请获得受理。 公司有丰富的单抗类似药、创新药梯队，未来有望形成丰富的产品组合，携手开拓市场，竞争力强。

携手雅各臣，开拓港澳市场。 公司子公司复宏汉霖拟将第一个欧洲、国内同步开发的生物类似药 HLX02(曲妥珠单抗生物类似药)香港和澳门地区权益授权给雅各臣药业， 有望借助雅各臣集团在香港及澳门具有市场优势地位的销售网络，实现在香港和澳门的快速放量。 合同有效期10 年； 协议生效后的 2 年内，雅各臣药业有权与复宏汉霖另行签订具体合作协议，将关于 HLX02 的独家许可权利延伸至部分东盟国家。

复宏汉霖融资，减轻研发投入压力。 复宏汉霖在研项目多、研发投入大， 融资有助于减轻公司研发投入压力，分担研发风险。 复宏汉霖投后估值约 15.4 亿美元，增资完成后，复星医药仍持有复宏汉霖约62.44%股权。

盈利预测与投资建议： 我们预计公司 2017-2019 归母净利润分别为32.11 亿、 39.59 亿和 46.65 亿，同比分别增长 14.45%、 23.29%和17.83%。整体估值分别为 34.0 倍、 27.6 倍和 23.4 倍。 公司是国内单抗药龙头、一致性评价龙头、细胞治疗龙头和医疗服务龙头，基本面扎实、估值便宜，未来有望估值和业绩双升。我们给予公司 2018 年整体估值 35 倍，对应目标价 55.65 元，维持“买入”评级。

风险提示： 外延并购不达预期的风险；新药研发失败的风险；一致性评价不达预期的风险。

• 上一篇：免疫治疗概念股有哪些？
• 下一篇：什么是免疫治疗概念股？