广汇能源(600256)未来价值分析

今天和理财君一起来看下广汇能源(600256)未来价值分析。广汇能源公司已形成以煤炭、LNG、醇醚、煤焦油、石油为核心产品，以能源物流为支撑的天然气液化、煤炭开采、煤化工转换、油气勘探开发四大业务板块，成为集上游煤炭和油气勘探生产，中游能源运输和物流中转，下游销售于一体的大型能源上市公司，也是国内目前唯一一家同时具有煤、油、气三种资源的民营企业。

价值分析：1、管理层目标远大;2、上游资源储备丰富;3、煤炭分质利用项目技术成熟，风险小利润高;4、净利润分析：13年10亿多点不错了，14年哈密煤化工正常生产是大概率事件，甲醇产量不错，LNG达不到设计要求，原估计年利润15亿，现在看10亿差不多了。天然气方面，吉木乃不错，鄯善差一些，保守估计总共8亿。煤炭价格下跌但产量增长8亿还是有的，大约总净利润25——26亿，铁路股权转让如记入有5亿投资收益，总的30亿出头吧。上半年煤炭分质利用可投产，利润应该不多，作为其他项目有可能不及预期的补充吧，就不算进去了。15年煤炭分质利用如投产，可增加至少20亿利润，加上与酒刚合作项目部分投产，总的30亿没问题，加上其他项目共55亿。如果取的原油进口资质，哈国的两处油田投产，利润还会更多。16年煤炭分质利用全投产，利润淖毛湖40亿加酒泉20亿共60亿，加其它项目可超100亿。17年要看哈国项目进，煤制气项目，酒泉。如取得原油进口资质，个项目都顺利推进，18年利润可达200亿以上，当然这有很大的不确定性。从总体讲来，广汇能源未来有希望做到中石油的一半，市值可到5000亿。到那时就只能给8倍市盈率的估值。散户在市值到3000亿就可离场，保守的2000亿就可离场。

风险分析：1、管理层好大喜功，要时刻关注项目进度及财务风险。2、产品价格风险，如甲醇、焦碳等。天然气和石油价格没问题。未来几年页岩气难大规模发展，国外进口的价格也高，总体对公司不够成威胁。3、安全生产风险。

总的来看，公司发展潜力很大，风险可控，因盘子大，给20倍市盈率估值较合理，未来做到每股4元，股价可到80元，有10倍以上涨幅。为保险起见，再打5折，股价到40元可卖出。

我估值的核心是煤炭分质利用项目，那里的煤炭含油相当高，而且整个工艺流程简单，技术成熟，且酒泉的产品有酒钢在销路没任何问题。但为保险起见，要密切关注这一项目，如有致命问题马上离场。这一项目如不行那广汇能源没任何投资价值。

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