(八)时间因素

江恩第八条理论买卖规则是时间因素,认为在一切决定市场趋势的因素之中,时间因素是最重要的一环。 江恩认为时间是最重要的一因素,原因有二： 

第一, 时间可以超越价位平衡； 

第二, 当时间到达,成交量将增加而推动价位升跌。 

上面第一点,是江恩理论的专有名词,所谓“市场超越平衡”的意思是： 

当市场在上升的趋势中,其调整的时间较之前的一次调整的时间为长,表示这次市场下跌乃是转势。此外,若价位下跌的幅度较之前一次价位高速的幅度为大的话,表示市场已经进入转势阶段。

当市场在下跌的趋势中,若市场反弹的时间第一次超越前一次的反弹时间,表示市势已经逆转。同理,若市场反弹的价位幅度超越前一次反弹的价位幅度,亦表示价位或空间已经超越平衡,转势已经出现。

图12  市场的时间及价位超越平衡,表示市场转势回落 

在市场即将到达转势时间时,通常市势是有迹可寻的。在市场分三至四段浪上升或下跌时候,通常末段升浪无论价位及时间的幅度上都会较前几段浪为短,这现象表示市场的时间循环已近尾声,转势随时出现。

市场的时间及价位超越平衡,表示市场见底回升 

江恩亦认为,金融市场是受季节性特环影响的。因此,只要将注意力集中在一些重要的时间,配合其他买卖规则,投资者可以很快察觉市场趋势的变化。 

江恩特别列出,一年之中每月重要的转势时间,非常具有参考价值,现详列如下： 

（1）1月7日至10日及1月19日至24日—— 
    上述日子是年初最重要的日子,所出现的趋势可延至多周,甚至多月。 
（2）2月3日至10日及2月20日至25日—— 
上述日子重要性仅次于一月份。 
（3）3月20日至27日—— 
短期转势经常发生,有时甚至是主要的顶部或底部的出现。 
（4）4月7日至12日及4月20日至25日—— 
上述日子较1、2月次要,但后者也经常引发市场转势。 
（5）5月3日至10日及5月21日至28日—— 
5月是十分重要的转势月份,与此同时、2月的重要性相同。 
（6）6月10日至15日及6月21日至27日—— 
短期转势会在此月份出现。 
（7）7月7日至10日及7月21日至27日—— 
7月份的重要性仅次于1月份,在此段时间,气候在年中转化,影响五谷收成,而上市公司亦多在这段时间半年结派息,影响市场活动及资金的流向。 
（8）8月5日至8日及8月14日至20日—— 
8月转势的可能性与2月相同。 
（9）9月3日至10日及9月21日至28日—— 
9月是一年之中最重要的市场转势时候。 
（10）10月7日至14日明亮10月21日至30日—— 
10月份亦是十分重要的市场转势时候。 
（11）11月5日至10日及11月20日至30日—— 
在美国大选年,市场多会在11月初转势,而其他年份,市场多在11月末转势。 
（12）12月3日至10日及12月16日至24日—— 
在圣诞前后,是市场经常出现转势的时候。 

在上面所列出的日子中,每月共有两段时间,细心一看,大家便可以明了江恩所提出的市场转势时间,相对于中国历法中的24个节气时间。从天文学角度,乃是以地球为中心来说,太阳行走相隔15度的时间。由此可见,江恩对市场周期的认识,与气候的变化息息相关。 

江恩理论认为,要掌握市场转势的时间,除了留意一年里面,多个可能出现转势的时间外,留意一个市场趋势所运行的日数,是异常重要的。 

基于对“数字学”的认识,江恩认为市场的趋势是根据数字的阶段运行,当市场趋势运行至某个日数阶段,市场是可能出现转势的。

由市场的重要底部或顶部起计,以下是江恩认为有机会出现转势的日数： 

（1）7至12天      （2）18至21天      （3）28至31天 
（4）42至49天     （5）57至65天      （6）85至92天 
（7）112至120天   （8）150至157天    （9）175至185天 

在外汇市场中,最重要的为以下三段时间： 
（1） 短期趋势——42至49天； 
（2） 中期短势——85至92天； 
（3） 中/长期趋势——175至185天。

以美元马克及瑞士法郎的趋势为例,以下是一些引证： 
（1） 中期趋势——美元兑瑞士法郎由1992年10月5日1.2085上升至1993年2月15日共上升94天. 
（2） 短期趋势——美元兑瑞士法郎由1993年3月5日1.55下跌至5月7日,共44天. 
（3） 长期趋势——美元兑马克由1991年12月27日至1992年9月2日两个底部相差共176天. 

江恩理论分析的引人入胜之处,乃是江恩对于市场重要顶部或底部所预测的时间都非常准确。 

对于所预测的顶底时间,江恩当然在图表分析上下了不少功夫,在他的著作中,他介绍了三种重要的方法,颇值得投资者参考。 

第一,江恩认为,将市场数十年来的走势作一统计,研究市场重要的顶部及底部出现的月份,投资者便可以知道市场的顶部及底部会常在哪一个月出现。他特别指出,将趋势所运行的时间与统计的月份作一比较,市场顶部及底部的时间便容易掌握得到。 

第二,江恩认为,市场的重要顶部及底部周年的纪念日是必须密切留意的。在他的研究里,市场出现转势,经常会在历史性高低位的月份出现。纪念日的意义是,市场经过重要顶部或底部后的一年、两年,甚至十年,都是重要的时间周期,值得投资者留意。 

第三,重要消息的日子,当某些市场消息入市而引致市场大幅波动。例如：战争、金融危机、贬值等,这些日期的周年都要特别留意。此外,分析者要特别留意消息入市时的价位水平,这些水平经常是市场的重要支持或阻力位水平。

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