外汇教程之币国际化的模式选择

2023-09-06 11:26:23

1、货币国际化的两种模式

货币国际化有两种模式组合：“强经济-强制度”组合模式和“弱经济-强制度”组合模式。

(1)“强经济-强制度”组合模式，即强大的经济基础和强大的制度相结合的模式，紧要有以下三种模式：

一是金本位时期的英镑模式和布雷顿森林体系时期及以后的美元模式。即由国际货币制度的中心货币演变为国际货币。首先是由经济基础决定了货币的中心地位，然后凭借其大国的经济优势通过国际协议协定加以确立和强化，并成为关键的国际货币(世界货币或全球货币)。英镑成为国际货币，除了经济总量和对外贸易的进展以外，更重要的是19世纪70年代当时英格兰银行建立了能使英镑币值稳定的货币制定安排，建立了一系列信用制度增强了人们持有英镑的信心。美元作为国际货币的进展，除了美国经济地位二战后的攀升以外，更紧要的是布雷顿森林货币体系的货币制度安排。在强制度的约束下，才使强经济下的货币国际化得以实现；

二是欧元模式。即在核心国主导下，联合相关国家通过积极的政策协调和推动，从贸易一体化到货币一体化，创造单一货币。同时，凭借创建的强大的经济体，使之逐步成为事实上的关键国际货币。欧元的诞生是欧盟区内各国合作与政策协调的结果，是货币国际化的一种创新。在欧元成功创造的历程中，马克起到了核心货币的作用。通过建立区内的关键货币和区域合作的方式来推进货币的国际化进程，这对币的国际化有重要借鉴意义；

三是日元模式。即通过货币可兑换的若干阶段成为国际货币。日元和许多新兴工业化国家正在通过货币可兑换的若干阶段使本币走向国际化。其中日元的国际化在其经济进展的区别阶段具备区别特点。在20世纪70年代后期，日本是在美国的压力下，从 1980年开始了资本项目可兑换的进程。日元国际化和金融资本市场的化同步迅速进展，欧洲日元市场的放开和东京离岸市场的建立是日元国际化的关键步骤；在其经济鼎盛时期，世界贸易中对日元的需求大量增加，日元的国际化进程是自然进展的。但是，在日本经济出现衰退后，日本开始出面积极地推动日元国际化的进程，以带动国内的金融，促进日元成为亚洲地区主导货币。韩国、新加坡、中国也是通过放开资本账户管制，实现其金融化来促进货币的国际化。

(2)“弱经济-强制度”组合模式。弱经济并非经济落后，而是还未达到目前国际货币的国家经济水平。强制度是指通过合理的制度安排去补偿经济上的不足。一方面，经济总量继续提升，保持适度高速增长；另一方面，在经济相对较弱的状况下，建立有效的货币金融制度和高效的宏观调控体系，实现货币国际化进展目标，发挥制度创新在金融中的作用，缩短货币国际化的进程。通过“弱经济-强制度”组合，发挥在货币国际化中的作用，应主动的、积极的推动币国际化，从而加快币国际化步伐，其实质是市场手段与手段的相配合。瑞士法郎也可视为国际货币，但就瑞士的经济总量上目前排在我国之后，之所以成为国际货币，更重要的在于瑞士法郎的制度安排，除了其币值的长期稳定，体现了一种“弱经济-强制度”的最优组合。

2、币国际化的现实模式选择

目前，从经济总量比较来看，币国际化条件还不太成熟。但如果等达到美国和日本、德国等国进展的水平以后再去考虑币国际化则是不科学的。必须根据本国实际进展需要和国际货币体系新的历史背景，以新的思维角度去探讨和创新，寻求一种新的货币金融制度安排去实现币的国际化目标，而不是按部就班地走“追赶型”的币国际化道路。

与巴西、墨西哥等非国际货币国家相比，我国的经济总量最大，而且增量较快；强职能特征具备很高的调控能力；具备较高的国际储备总量；外债结构合理，中长期债务比率占80%以上；经历了20多年的历程，稳中求进积累了丰富经验。因此，币必须走自己的国际化道路。

通过以上的解析，由于我国特殊的国情，币不可能照搬某种货币国际化模式。既不能是全盘效仿日元模式，因为币的目标是要成为像美元和欧元一样的关键国际货币；也不能完全效仿效欧元模式，因为德国和法国等都因其经济规模等先天不足，迫不得已的以让渡本国货币为代价来创造欧元和接受欧元的。

币国际化既需要持续的市场化推动，又需要会确保货币的基础上加强域内国家(地区)间的货币合作。我国目前币国际化应走“弱经济――强制度”组合模式。这种模式是在中国经济逐步起飞历程中的过渡模式，特别是在中国经济已经强大而还未十分强大的时期较为适应。一方面是我国经济内在规律起作用；另一方面积极发挥作用，共同推动币国际化。

3、币国际化的策略安排

(1)进一步推进币资本账户。资本账户是币国际化的必要条件，而币国际化又可以促进资本账户。目前，币在周边国家虽有流通，但国际度很低，依然是非国际货币，所以在币账户进程中，依然受非国际货币制度的先天性约束。但是，相对众多弱势非国际货币国家而言，币的境外流通态势，又有助于树立其国际信心，减轻外汇储备压力。因此，我国有条件适度加快推进币资本账户。币资本账户应遵循“先长期资本流出入，再短期资本的流出入；先证券投入，再银行信贷；先债权类工具，后股权类工具和金融衍出产品；先发行市场管制，后交易市场；先境外筹资，再非居民境内筹资；先金融机构，再非金融机构和居民个人”的顺序，采取自主的、渐进的、有次序的方式稳妥推进资本账户。

(2)进一步币汇率制度弹性化。币国际化与汇率制度弹性化相互联系、相互促进。币国际化历程必将伴随币汇率制度弹性化历程。在币国际化程度不断提高的进程中，应加快汇率制度弹性化。一是扩大币汇率浮动范围。2005年汇率制度以来，币汇率弹性有所增强，但是美元兑币汇率依然保持在一个相对稳定的水平，波动幅度不到0.15%，因此，应逐步扩大浮动幅度至5%～10%；二是改强制结售汇制为意愿结售汇制，进一步完善币汇率形成机制；三是进一步完善外汇市场；四是加快短期货币市场建设。

(3)积极主动倡导和参与区域经济和货币合作，为币创造良好的国际环境。为扩大区域经济货币合作，可以建立双边或多边贸易或货币合作协议，在区域经济或货币合作组织中加强双边或多边经济和货币合作，进一步扩大币的影响，提高币的地位。

(4)逐步实现两岸四地货币一体化，实现币区域化。目前我国两岸四地多币种并存的现象，无论是从国家来讲，还是从货币流通规律来说，都将只是历史的暂时现象。最终，必定要实现两岸四地货币一体化，在大中华经济区正式进入币国际化阶段。在官方层次上积极参加亚洲经济货币和金融合作金融监管部门，也应相应地为币结算范围的扩大和规模的增长做好准备等。