merton模型债券（mertondd模型）
为什么信用利差可以衡量风险偏好
1、研究企业债券信用利差的决定因素不仅有利于信用风险的管理和信用产品的一级发行定价，也可以帮助二级投资者判断企业债券相对于国债、金融债等利率品种的相对投资价值，进而为其把握投资时机、选择投资品种提供研究支撑和决策依据。
2、在经济繁荣时期，低等级债券与无风险债券之间的收益率差通常比较小；而一旦进入衰退或者萧条，信用利差就会急剧扩大，导致低等级债券价格暴跌。
3、这是因为，在经济萎缩时期，投资者缺乏信心，为了规避风险，倾向于投资高信用等级债券。由于公司收益和现金流的下降，为了吸引投资者购买公司债券，发行人必须提供更高的利率，这将产生更高的信用利差。
4、综上所述，可转债投资需要注意公司基本面、主承销商的信用评级、转股价格、转股溢价率、信用评级、债券期限、交易流动性、去年净利润同比增长率、发行量和信用利差等多个因素。
证券投资组合理论的基本内容是什么
该理论包含两个重要内容：均值－方差解析方式和投入组合有效边界模型。在发达的证券市场中，马科维茨投入组合理论早已在实践中被证明是行之有效的，并且被广泛应用于组合选择和资产配置。
该理论包含两个重要内容：均值－方差分析方法和投资组合有效边界模型。在发达的证券市场中，马科维茨投资组合理论早已在实践中被证明是行之有效的，并且被广泛应用于组合选择和资产配置。
证券组合管理的主要内容有投资组合构建，投资组合监测，风险管理，组合优化，绩效评估，市场研究。投资组合构建：根据投资者的风险偏好、收益目标和市场预期，选择适当的证券和资产类别，并通过分散投资降低风险。
马克维茨投资组合理论的基本假设为：投资者是风险规避的，追求期望效用最大化；投资者根据收益率的期望值与方差来选择投资组合；所有投资者处于同一单期投资期。
证券投资组合是为了避免证券投资风险，确保证券投资的盈利性、流动性和安全性而对各种证券投资进行的合理搭配。
(一)积极债券组合管理 水平分析(horizonanalysis)。水平分析是一种基于对未来利率预期的债券组合管理策略，主要的一种形式被称为利率预期策略 (Interest~RateExpectationsStrategies)。
B-S期权定价模型概述
1、BS期权定价公式BS期权定价公式为：C=S·N（d1）-X·exp（-r·T）·N（d2）BS模型参数估计无风险利率的估计期限要求：无风险利率应选择与期权到期日相同的国库券利率。
2、他们创立和发展的布莱克——斯克尔斯期权定价模型(BlackScholesOptionPricingModel)为包括股票、债券、货币、商品在内的新兴衍生金融市场的各种以市价价格变动定价的衍生金融工具的合理定价奠定了基础。
3、Black-Scholes 期权定价模型是一种用于计算欧式期权价格的数学模型，它是由费希尔·布莱克（Fisher Black）和米伦·斯科尔斯（Myron Scholes）在1973年开发的。
4、毕苏期权定价模式是一个参照模型，也叫B-S定价模式，是指如果某权证的价格偏离了该模型的计算值，就有无风险套利的机会。毕苏期权定价模型中无风险利率必须是连续复利形式。
5、那么，作为期权交易者，该如何解决这些问题呢？今天就绕开B-S定价模型帮助各位去理解一份期权到底值多少钱？作为股票投资者来讲，都清楚股票价格受两个因素影响。一个是每股盈利，一个就是市盈率PE。
6、从每个结点变化到下一个结点（上涨或下跌）的时间将不断缩短。如果价格随着时间周期的缩短，其调整的幅度也逐渐缩小的话，在极限的情况下，二叉树模型对欧式权证的定价就演变为关于权证定价理论的经典模型：B-S模型。
债券投资组合收益率的衡量有哪些?
加权平均投资组合收益率是对投资组合中所有债券的收益率按所占比重作为权重进行加权平均后得到的收益率，是计算投资组合收益率最通用的方法。
衡量债券收益率的指标通常有票面收益率、持有期收益率和到期收益率。如果考虑通货膨胀的影响，则会用名义收益率和实际收益率来衡量债券的收益率。因此本题A、B、D、E正确。
（二）债券投资组合收益率的衡量 一般采用两种常规的方法来计算投资组合的收益率，即加权平均投资组合收益率和投资组合内部收益率。
夏普比率：夏普比率是指投资组合的预期年化收益与风险之间的平衡。它计算方法是将预期年化收益率与波动率之间的比例进行计算。标准差：标准差是用来测量投资组合收益率的波动性的统计方法，通常被用来衡量投资组合的风险。
公司债券风险溢价增加
公司债券风险溢价增加为了补偿可能发生的违约，公司债券必须提供违约溢价。在实物中违约溢价是公司债券的承诺收益率与无违约风险的政府债券收益率之差。
。债券价格和收益率：了解债券价格和收益率的关系，以便评估不同债券之间的风险溢价。一般来说，债券价格和收益率呈反比例关系，当收益率上升时，债券价格下降，风险溢价增加。4。
债券发行具有较高的风险，首先过高溢价发行债券会使得债券的价格对应不上公司的价值，恐怕会引致市盈率过高，泡沫变大。其次，溢价发行也许会使得投资成本变高，投资回报过低。
风险溢价是指为了获得更高的预期收益，投资者愿意承受额外风险的程度。它是一种衡量投资者对投资回报的额外要求的方式，也反映了投资者对投资风险的偏好程度。
币值波动：如果汇率波动较大，那么企业在进行跨国借款时也要支付更高的利息成本，增加了企业的融资成本。
风险溢价指的是投资人要求较高的收益以抵消更大的风险。财务动荡的公司所发行的“垃圾”债券通常支付的利息高于特别安全的美国国债利息，因为投资人担心公司将无法支付所承诺的款项。
违约损失率的研究现状
直接融资的各项公司债具有次级市场价格，违约后可以通过该债务工具违约后一定时点的市场价格为基础估算违约损失率。对于间接融资，则需依靠银行积累的违约贷款数据资料来推估违约损失率。
随着我国个人住房抵押贷款余额快速增加，个人住房抵押贷款不良率也开始不断上升，2002年四大国有商业银行个人住房抵押贷款的平均不良率在1％左右[1]，到2004年底，个人住房抵押贷款不良贷款率达到5％左右，其中农行高于2％。
违约损失率，LGD（Loss Given Default），是银行风险管理中针对信用风险部份之风险成份之一。基本介绍：违约损失率，LGD（Loss Given Default），是银行风险管理中针对信用风险部份之风险成份之一。
宏观经济环境 宏观经济环境对违约损失率的影响很大。经济不景气、行业衰退和政治风险等都会导致借款人经营状况恶化，进而影响其还款能力，增加违约损失率。
违约损失率计算公式：违约损失率（LGD）=1-回收率。LGD是指债务人一旦违约将给债权人造成的损失数额，即损失的严重程度。违约损失赔偿不得超过违反合同一方订立合同时预见到或者应当预见到的因违反合同可能造成的损失。
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